擁擠的場所

財經中心／廖珪如報導

▲雖然每股基本面不差，但是市場雜訊太大，資本市場重心可能轉移。（情境圖／PiIxabay）

台股近期受美股拖累下跌，美國因川普關稅政策使資本市場大受影響。施羅德台灣樂活中小基金核心經理人葉獻文指出，2024年全球AI產業資本支出(Capex)年增率高達 55%，創歷史新高。2025 年美國雲端服務供應商(CSP)資本支出成長率由前一季的 19% 上升至 41%，然而，美國四大 CSP 企業的資本支出卻可能在 2025 年下半年趨緩。

另一方面，中國 AI 投資開始加速，預估 2025 年年增率達 72%，特別是 DeepSeek 開源模型的推出，進一步推動中國市場對 AI 推論模型的應用，包括機器人、自駕車等硬體投資領域。隨著CSP持續開發內部 ASIC 平台，開源模型的普及均可提高 AI 投資的回報率。

FXTM富拓首席中文市場分析師楊傲正也說，留意全球股市動向會發現，最近中美港股的走勢出現一些微妙的關係，就像26日隔夜美股明顯下跌時，中港股27日早上卻是高開高走。以過去7周的交易周來看，東升西降便更為明顯了，剛剛的一周中港股回檔下，美股卻是錄得上漲。但從幅度來看，每次的美股的反彈幅度低，下降的幅度明顯較大。相反，以港股為例，每次回檔的幅度小，但上漲幅度明顯較大。

以過去7周的交易周來看，東升西降便更為明顯了，剛剛的一周中港股回檔下，美股卻是錄得上漲。但從幅度來看，每次的美股的反彈幅度低，下降的幅度明顯較大。相反，以港股為例，每次回檔的幅度小，但上漲幅度明顯較大。從年初至今來看，美股三大指數都錄得跌幅，其中那指大跌7%。相對而言，恒指以年初至今上漲18%領跑歐美亞所有主要指數。下周一2025年的第一季便迎來終點，相信第一季恒指漲幅能領冠全球的機會較大。

楊傲正分析，理論上，川普的關稅政策可促使資金回流美國並推高美元，因為這可能導致美國通膨上升，進而減緩聯準會的降息步伐，促使美元指數上漲，而美股因企業盈利有可能受影響而下挫也是可以理解的。可是，目前的東升西降似乎同時在美股和美元指數出現，究其原因，是從2月開始，川普的關稅政策進行了多次調整，消息反復出現「暫緩」、「反制」、「再加徵」等，讓市場情緒受挫，投資者開始擔心關稅戰會對美國經濟造成不利影響，甚至可能推動經濟衰退，從而引發資金流出美股和美元。

隔夜最新消息（美國消息持續變動），川普宣布對所有非美產汽車徵收25%關稅，4月2日生效，次日正式開徵。這項永久性關稅將在現有關稅基礎上額外徵收，適用於整車和關鍵汽車零部件。目前，美國最大汽車進口來源依次為墨西哥、韓國、日本和德國，此次政策無疑直接衝擊美國最親近的歐亞盟友，也超出了市場預期。

此外，川普更揚言，繼汽車之後，美國將對木材和藥品加徵關稅。關稅作為最大不確定性仍然是美股最大的利空因素，而似乎這個趨勢沒有要改變。除了汽車關稅外，川普昨天最新消息也提到他願考慮降低對華關稅以換取同意抖音（TikTok）交易，這個取態又打開了一個新視窗，暗示對華關稅有望從各方面的談判交易和方向而改變。在Deepseek、人工智慧領域發展、消費利好等因素繼續發酵下，對華關稅又有新發展，中港股似乎就成為最新的關稅風險避風港，有望持續向好。

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